年初以來(lái)，人民幣匯率經(jīng)歷了“先貶后升”的過(guò)程。導(dǎo)致人民幣匯率年初貶值的主要原因是國(guó)內(nèi)疫情不斷爆發(fā)，美元等避險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)大漲，人民幣相對(duì)貶值。
不過(guò)，自2月底后，由于海外疫情呈現(xiàn)不斷蔓延態(tài)勢(shì)，美元指數(shù)持續(xù)走弱，而中國(guó)資產(chǎn)似乎已擔(dān)當(dāng)起全球避險(xiǎn)資產(chǎn)的角色，摩根士丹利等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)上調(diào)中國(guó)、新加坡和澳大利亞股市在亞太地區(qū)和新興市場(chǎng)資產(chǎn)配置框架中的評(píng)級(jí)。
人民幣匯率持續(xù)拉升
近期，人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)攀升走勢(shì)，在岸人民幣兌美元今日盤(pán)中升破6.93關(guān)口，日內(nèi)漲超500個(gè)基點(diǎn)，刷新逾1個(gè)月以來(lái)新高。
離岸人民幣兌美元也出現(xiàn)持續(xù)攀升走勢(shì)，今日盤(pán)中，離岸人民幣兌美元漲近200個(gè)基點(diǎn)，刷新逾1個(gè)月以來(lái)新高。
美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)
3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布大幅降息，決定將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁。然而，新型冠狀病毒給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)了不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)正在密切監(jiān)測(cè)事態(tài)發(fā)展及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，并將利用其工具，酌情采取行動(dòng)支持經(jīng)濟(jì)。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美債收益率的下行。平安證券預(yù)計(jì)，短期美聯(lián)儲(chǔ)寬松的力度可能要超過(guò)中國(guó)央行，中美當(dāng)前的長(zhǎng)期利差有望維持高位，不排除進(jìn)一步走闊的可能，這會(huì)對(duì)人民幣匯率形成支撐。
東方金誠(chéng)指出，新肺疫情全球蔓延帶來(lái)的供應(yīng)鏈中斷和出口下降可能沖擊美制造業(yè)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)三月降息預(yù)期不斷升溫，加重美元下行壓力。
當(dāng)前，新肺疫情在全球有蔓延之勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府低估疫情的擔(dān)憂也在不斷上升，因此預(yù)計(jì)黃金的避險(xiǎn)功能將不斷強(qiáng)化，美元指數(shù)的避險(xiǎn)需求還將出現(xiàn)一段回落態(tài)勢(shì)。
A股市場(chǎng)持續(xù)反彈
近期，海外疫情沖擊全球金融市場(chǎng)，歐美股市呈現(xiàn)持續(xù)大幅震蕩走勢(shì)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)昨日已經(jīng)公布降息50個(gè)基點(diǎn)，但美股三大股指仍收跌近3%。
而A股市場(chǎng)近期則呈現(xiàn)持續(xù)反彈走勢(shì)，昨日兩市股指高開(kāi)回落，今日早盤(pán)整體維持窄幅震蕩走勢(shì)，截至午間收盤(pán)，滬指漲0.06%。
平安證券分析認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)大幅領(lǐng)先于海外，這會(huì)提升人民幣資產(chǎn)的吸引力。在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)放的大背景下，無(wú)論國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)，在國(guó)際上都具有吸引力，這會(huì)通過(guò)跨境資本流動(dòng)對(duì)人民幣匯率提供支撐。
摩根士丹利最新研報(bào)指出，將中國(guó)、新加坡股票評(píng)級(jí)提高至“增持”;將澳大利亞股票評(píng)級(jí)調(diào)至與“大盤(pán)持平”;將韓國(guó)、俄羅斯股票評(píng)級(jí)調(diào)降至與“大盤(pán)持平”。
天風(fēng)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前，摩根大通、普信等共同基金持有A股的比例仍小于A股在MSCI等國(guó)際指數(shù)中的配置比重。A股部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的高盈利能力和回報(bào)率優(yōu)勢(shì)，也會(huì)吸引更多海外主動(dòng)型共同基金繼續(xù)增加A股配置。
國(guó)盛證券也指出，A股將成為全球“避險(xiǎn)港”。截至當(dāng)前，國(guó)內(nèi)疫情沖擊拐點(diǎn)已現(xiàn)，新增病例大幅下降。而反觀海外，與國(guó)內(nèi)疫情早已迎來(lái)轉(zhuǎn)折、逐步被控制不同，多國(guó)在初期應(yīng)對(duì)不力之后當(dāng)前逐漸進(jìn)入蔓延、擴(kuò)散階段，之后如何發(fā)酵仍未可知。從疫情防控角度，國(guó)內(nèi)逐漸成為“更安全的地方”。
本輪疫情沖擊下，國(guó)內(nèi)全力有效的疫情防控、監(jiān)管的多重呵護(hù)在全球一枝獨(dú)秀，A股同樣正面響應(yīng)。從全球資本流動(dòng)角度，A股同樣是“更安全的地方”。因此，短期內(nèi)A股主要矛盾仍因聚焦在疫情防控的卓有成效及逆周期調(diào)節(jié)的持續(xù)加碼，且有望成為全球資金避險(xiǎn)港。(王軍)
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